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债券融资 POLICY & LAW
秒速赛车开奖:规范发展形势下基础设施建设
发布时间:2018-09-11 19:07    信息来源:未知    浏览次数:

  PPP模式是基础设施项目建设中一种重要的项目融资和管理模式,自2014年以来在国内被广泛应用。然而,宽松的监管环境导致PPP模式在应用发展初期出现了一系列不规范行为。2017年以来相关部门陆续密集出台了一系列监管政策,这在规范PPP模式发展的同时,也对PPP项目的融资产生了较大影响。本文概述了PPP模式的发展和监管现状,总结了PPP模式在融资中存在的问题,提出了规范发展形势下PPP模式的三种可行渠道,并提出了相关实施建议,以期为PPP模式规范发展提供理论参考。

  基础设施项目建设具有投资金额大、建设运营周期长、全过程风险大等特点,在国际上被广泛采用的公私合营PPP模式近年来逐渐应用于国内。截至2018年6月末,全国已累计公布中标PPP项目7738个、投资额112732亿元,中国已成为全球最大的PPP市场。

  然而不得不正视的是,在PPP模式被大面积推广的这三年多时间里,混入了大量并不符合规范要求、并不符合PPP模式特点的基础设施建设项目,其以PPP之名、行变相举债之实。甚至可以说,国内PPP模式在一定程度上呈现出了“运动式”发展的不良苗头,这为经济的发展埋下了巨大的风险隐患。

  在这样的背景下,2017年底以来,国家财政部、国资委、发改委陆续出台了一系列监督管理文件,扼制PPP模式的不良发展势头,这也标志着中国PPP市场逐渐进入规范发展阶段。按照最新的政策要求,部分已入库的项目面临清库的风险,不规范的市场需求面临压缩的趋势。在这样的形势背景下,PPP模式的融资渠道也面临着收窄的压力,社会资本的参与积极性也因而受到较大影响。如何规范发展PPP业务、管控PPP业务风险、加速融资落地、拓展融资途径、降低融资低成本已成为PPP社会资本方的重大课题。

  据统计,我国基础设施建设投资在PPP项目资金中所占比例逐年上升,从20115年的1.9%上涨到2017年的13.6%,说明我国PPP项目对基础设施建设投资的支撑力度逐年增加。按照PPP项目投资规模来讲,交通运输、市政工程以及城镇综合开发位居前三,且均属于基础设施建设范畴。因此,PPP模式在基础设施建设领域内应用广泛。

  当前经济下行,信用风险上升,政府收入减缓,对于政府方,PPP融资模式不仅能够缓解政府财政压力,盘活资金,还能打破政府与社会资本之间的分界线,缓解地方政府债务风险,最大限度的发挥公共产品供给能力,提高项目运作效率。对于社会资本方,PPP模式不仅能够为其提供分享建设基础设施项目利润的机会,在项目开展过程中,私人部门还能够通过发挥自身优势,将充足资金、先进技术应用到建设中去并获得收益。

  十八届三中全会以来,PPP模式成为各界热议的线年财政部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》并首次正式提出PPP概念以来,大量PPP政策相继推出,政策形式从推广到规范,显示了政府对PPP模式的重视,未来PPP项目将从重量转为重质发展。如下表1为PPP模式推广过程中较为代表性事件。

  《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》

  《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》

  要求国有金融企业不得提供债务性资金作为地方建设项目、秒速赛车开奖:规范发展形势下基础设施建设PPP项目融资渠道研究政府投资基金或政府和社会资本合作(PPP)项目资本金

  就国内目前情况而言,PPP项目融资渠道过窄,国内主要融资渠道为商业贷款以及上市投资两种模式,企业融资成本高企,选择局限性过大,政府买单现象过于严重。根据中国社会融资成本指数显示,现阶段社会平均融资成本为7.6%,仅是利率成本,若加上各种费用等,平均融资成本将超过8%,绝大部分中小企业融资成本高于10%。

  随着2017年年底的中央经济工作会议、2018年的全国两会提出的“高质量发展”的目标,中国正式开启了系统性降杠杆风险的大潮。除此之外,财办金[2017]92号文规定不允许“以债务性资金充当资本金”、国资委192号文划处50%红线,融资渠道锁紧,融资成本上升。

  PPP项目融资重银行贷款,轻其他金融工具,从长远角度而言,无法满足PPP项目投资额度大、经营周期长的特点,加之社会资本方多以追求短期利益最大化为主,基础设施建设PPP项目多以公益性民生项目居多,导致项目收入和盈利缺乏稳定性,社会资本方参与度达不到预期。

  此外,PPP项目实施过程中,与政府方相比,社会资本方处于相对劣势地位。比如政府无法按时保证资金划拨、影响资金的及时回收,政府换届更迭导致潜在的代际信用风险等,都让社会资本方有所顾。

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